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旺報【記者梁世煌╱專題報導】

明晟（MSCI）指數公司將於本月15日公布是否將A股納入新興市場指數，隨著此事進入倒數計時，A股能否順利闖關成功成為各界焦點。由於大陸監管層為此大力改革「作足功課」，高盛、花旗、瑞銀認為A股此次成功的機率至少在50%以上，但瑞士信貸仍看衰其機率僅10%，法人機構看法分歧，大陸能否藉此機會力拚市場機制轉骨，牽動兆元資金博弈，這將會是關鍵一役。

回顧A股對MSCI的「闖關史」，近兩年均以失敗告終。MSCI自2013年開始啟動了將A股納入其全球指數的審議，並於2014和2015年對納入A股進行了兩輪市場諮詢，但最後都決定暫不納入A股。

要求改善停牌亂象

在此期間，大陸實現滬港通上路，並推動深港通計畫，而MSCI也對A股提出包括資本管制、額度分配流程以及收益權分配等三類改善計畫，更在2016年4月，進一步提出針對A股公司停牌亂象，以及境外設立A股衍生產品限制等兩大類問題，要求改善。

法人指出，分析A股兩度闖關失敗的最大原因，還是在於大陸監管層對於A股市場的開放，仍無法獲得MSCI的認同。以2015年為例，「資本管制」正是該年闖關失敗的主因。

但今年各界看好卻現戲劇性變化，據香港《明報》援引MSCI知情人士透露，6月15日當天，MSCI可能不會舉行記者會宣布結果，只設全球電話會議。這與去年情形類似。分析指出，若果真如此，則A股此次闖關前景不容樂觀。因為去年6月，MSCI原擬在香港舉行記者會，但後來取消，改為電話會議，當時呼聲頗高的A股納入MSCI卻見告吹，此次A股會否重蹈去年覆轍，引人關注。

推動決心不容小覷

然而，從大陸監管層最近動作來看，其推動A股納入MSCI的決心不容小覷。法人指出，與去年相比，大陸監管層在額度、資本流動限制以及實際權益擁有權上做了諸多努力，基本排除了A股加入MSCI指數的障礙。

不過，彭博分析報導稱，在大陸政府的任務列表中，至少還有兩件事沒有做。其一是討論了一年有餘，卻遲遲未上路的深港通。其二是取消交易所施行的反競爭措施，該措施限制國際投資者投資及使用對沖工具。

招銀國際的策略師蘇沛豐則認為，另一個成為A股納入MSCI最大障礙，則是政府部門的過度干預。這一點也將是A股未來能否跨入MSCI門檻，至關重要的變數之一。

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