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人民幣霸權時代即將來臨？世界銀行8月12日表示將在中國首次發行特別提款權（SDR）計價的債券。

SDR是國際貨幣基金組織（IMF）會員國在緊急情況下向IMF進行特別提款的權利。由於它是一種無形的貨幣，因此雖然面值由SDR來定，但結算時可以用作國際通用貨幣。世界銀行決定將人民幣納入SDR貨幣籃子。世界銀行行長金墉感嘆道，“我非常高興能為提高中國在國際金融市場上的地位而出一份力”。雖然規模只有20億特別提款權（約合28億美元），但這對推動人民幣國際化的中國來說意義非凡。

中國的人民幣國際化戰略是在降低美元的影響力並使國際結算貨幣多元化的同時提高人民幣的地位。若將人民幣定為國際結算貨幣，則可以製定在進出口匯率變動上更加自由的以中國為中心的“游戲規則”。發行SDR債券可以說是該戰略的出發點。中國主要金融機構和政府的設想是通過發行以人民幣結算的債券來刺激人民幣的流通。中國利用政府開設賬戶的銀行將在本月內發行3~8億美元規模的SDR債券。這是考慮到將於下月4~5日在杭州召開二十國集團（G20）峰會而采取的措施。「日本經濟新聞」分析稱，“這是國家主席習近平想宣傳人民幣作為國際貨幣的‘業績’”。

事實上中國並未執意隱藏這種想法，而是出於這可以激發對美元霸權保持觀望態度的國際機構、歐盟、英國等一同協助的判斷。關鍵是這一舉措使得國際社會相信“可以安心使用人民幣”。因為中國在政策上正介入外匯市場，所以投資風險將會隨之而來。因此，可以將世界銀行在中國發行SDR債券的舉措解釋為中國想利用IMF的公信力積纍一種“經曆”。

由於SDR債券是根據構成貨幣的加權值來定值，因此即使某一構成貨幣貶值，SDR債券的損失也是有限的。例如買入以人民幣結算的SDR債券的情況，即使人民幣幣值貶值100%，在債券的價值上也只反映出人民幣加權值的10.92%。加圖立大學經濟係教授許仁（音）分析稱，“事實上將人民幣與交易困難的SDR債券捆綁是令其具有市場競爭力並試圖讓人民幣國際化的第一步”。特別是在2021年中國共產黨建黨100周年之前，以習近平總書記為領導的領導班子要在2020年之前讓人民幣成為“能夠交換，可以自由使用的貨幣”的目標。最近加速人民幣國際化也是出於這一原因。

實際上全球人民幣結算比重上升至1.72%（以6月為基準）等這是人民幣使用範圍不斷擴大的積極信號。此外，如果借助人民幣使用量增加和市場的信任，很期待人民幣作為國際貨幣的影響力迅速變大。韓國金融研究院國際金融研究室室長李胤錫（音）解釋稱，“若想增加人民幣交易就應增加其在民間的使用，此前信任問題曾是絆腳石。在貿易等實體做後盾的情況下，只有擴大金融部門，人民幣才可以獨立發展為國際貨幣”。

但是，中國的人民幣國際化戰略存在根本性矛盾。為提高人民幣的信任度，若克製當局的介入並開放市場，那麽人民幣幣值和信賴度下跌的可能性將會很大。在去年8月中國人民銀行降低人民幣幣值之後人民幣匯率立即隨之下滑，一時之間事態無法控製。高達4萬億美元的中國外匯保有額降至3.2萬億美元。中國當局放出美元介入外匯市場就是證據。特別是2015年11月~2016年1月每月減少了1000億美元。這種外匯儲備額的減少會嚴重影響中國的對外信任度。由於SDR債券不是國際通用貨幣，因此即使說發行SDR債券也很難提升人民幣的信用。

中國當局7月決定發行SDR債券，並實行了以廣州、上海、北京等大城市的銀行為對象製定出外匯買賣調查表、海外匯款事前報告等高強度的外匯管理政策。這可以算作是人民幣國際化的野心與現實的局限性發生了碰撞。

此外，中國龐大的貿易收支順差是人民幣國際化的障礙。美國裏根政府時期由於“雙胞胎赤字”向全世界供給美元，鞏固了作為國際儲備貨幣的美元的影響力。從目前來看，中國經濟的基礎實力比美國弱，因此人民幣的擴散存在著一定的局限性。


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